自社株買いと増資、真逆の動きなのに両方ニュースになるのはなぜ？

株のニュースを見ていると、「自社株買いを発表」という見出しと、「増資を発表」という見出し、どっちも普通に出てくる。

でも調べてみたら、この2つ、株数を減らすか株数を増やすかという、真逆の動きだった。それぞれ何のためにやっていて、株価にどう影響するのか整理してみた。

自社株買いは「自分の株を買い戻す」こと

自社株買いとは、企業が市場や株主から自社の発行済株式を買い戻すこと。買い戻した株は消却するか、金庫株として保有する。

これをやると、市場に出回っている株の数が減る。株の数が減ると何が起きるかというと——

• EPS（1株あたり利益）が上がる：同じ利益を、より少ない株数で分け合うことになるので、1株あたりの取り分が増える
• ROE（自己資本利益率）が上がる：自己資本を使って自社株を買うと、分母にあたる自己資本が減るので、効率よく稼いでいるように見える数字になる

EPSやROEが改善すると、投資家からの評価も上がりやすく、株価にプラスに働くことが多いらしい。加えて「経営陣が自社の株を割安だと思っている」というメッセージにもなる、というのも面白かった。

増資は「新しく株を発行してお金を集める」こと

増資は真逆で、企業が新しく株式を発行して資金を調達すること。大きく3種類あるらしい。

• 公募増資：不特定多数の投資家に向けて新株を売り出す
• 株主割当増資：既存の株主に、持株数に応じて新株を割り当てる
• 第三者割当増資：特定の取引先や投資家など、決まった相手にだけ新株を発行する

いずれも、発行済みの株数が増える。株数が増えるということは、1株あたりの価値が相対的に薄まる、ということになる。これを希薄化（きはくか）という。

増資は株価が下がりやすい

希薄化のイメージそのままに、増資が発表されると株価は下落することが多いらしい。特に「有利発行」（市場価格より安い値段で新株を発行すること）の場合は、下落幅がさらに大きくなる傾向があるとのこと。

「お金を集める」という前向きな話のはずなのに、発表直後は株価にマイナスに働きやすいというのは、初心者的には意外な感じがした。

でも増資が悪いとは限らない

とはいえ、増資＝悪いニュースと単純に決めつけるのも違うらしい。

集めた資金を、将来の成長につながる投資（設備投資や新規事業、M&Aなど）にちゃんと使えるなら、短期的には株価が下がっても、長期的には企業の価値が増えて株主にも還元される可能性がある。目先の希薄化だけを見るか、その先の使い道まで見るかで、受け止め方が変わる話なんだと思う。

まとめると

真逆の動きに見えて、どちらも「企業が今どういう資本政策を取っているか」を映す鏡のような話だった。NTTの記事で調べた「16期連続増配」も株主還元の一種だったけど、自社株買いはまた別のアプローチで還元する手段、ということになる。

ニュースで「自社株買い」「増資」という言葉を見たとき、それが株数を減らす話なのか増やす話なのか、これで区別がつくようになった気がする。